汽車業：1月銷量為全年低點 后期有望逐月回暖

    龍年首月產銷數據大幅下滑，整體趨勢尚存懸念。2012年首月產銷數據明顯下滑，多項指標創歷史新低，主要原因歸結于集合了元旦和春節的兩大假期，和去年同期銷量為歷史最高點。本月汽車總產量129.94萬輛，同比下降27.47%，環比下降23.20%；總銷量138.98萬輛，同比下降26.6%，環比下降17.7%。總體來說，本月產銷數據符合市場預期。

    乘用車1月總銷量創歷史新低。2012年1月乘用車生產127.85萬輛，同比下降27.30%，銷量116.06萬輛，同比下降24.1%，環比下降15.2%。乘用車同比增速創歷史新低，但總體產銷表現好于商用車。

    轎車率領各車型大幅下降，SUV表現相對穩定。本月乘用車各車型均出現大幅下降，除SUV外，其他車型均下滑超過20%，其中轎車降幅最大。

    排量1.0-1.6升轎車保持市場主流地位，1月銷量63.9549萬輛，占比下降至56.1%，1月同比下降25.04%；排量1.6-2.0升轎車銷量穩定，1月銷量25.6554萬輛，占比22.5%，同比增速僅下降9.06%。

    日系、韓系增速創歷史新低，美系借機搶占市場，自主品牌市場被繼續侵蝕。2012年首月乘用車自主品牌、日系車、德系車、美系車、韓系車和法系車的市場份額分別為40.2%、18.0%、17.3%、13.0%、8.4%和3.0%。帕薩特和途觀登月銷量榜首，聯合搶占轎車及SUV市場。

    商用車整體銷量低迷，增速創歷史新低。1月商用車總銷量22.9198萬輛，同比下降37.3%，環比下降28.5%，整體商用車市場相對乘用車市場走勢更為低迷，增速大幅下滑，本月同比降幅創歷史新低。貨車各車型全面下挫，輕卡增速創歷史新低。

    客車市場下滑未能幸免，需求仍保持樂觀。大中型客車方面，宇通集團繼續領跑，金杯汽車、江鈴汽車的輕客銷量仍占據主流輕客市場。南汽集團成本月亮點，銷量猛增至4171輛，本月市場份額超過江鈴汽車，達19.5%。上汽通用五菱以48.6%的市場份額統治微型客車市場，本月同比增速下降13.7%，表現好于平均水平。

    對于乘用車銷量的預判，我們認為2月份同比和環比幅增長20%以上，1-2月份同比有望微幅增長。重卡市場受存款準備金率下調的影響，2月起有望開始小幅回暖。投資標的上偏重于大盤整車企業，以銷量超越行業平均水平，盈利依然保持較高確定性品種為主，如上汽集團、悅達投資、長城汽車、宇通客車及具備成長性的零部件企業，華域汽車、精鍛科技。