繼萬達商業提出私有化計劃后，A股市場或再迎房企巨無霸回歸。
恒大地產（HK.3333）于4月24日發布公告，以3.79元/股從浙商集團、杭鋼集團、國大集團收購嘉凱城（SH.000918）約9.52億股股份，合計金額約36.1億，占總股本52.78%，成為嘉凱城的控股股東。
多位業內人士表示，在成功入主嘉凱城后，恒大獲得關鍵的A股上市平臺，私有化回歸A股的步伐或將提速，并有望成為國內市值最高的上市房企。
或高溢價私有化
據悉，嘉凱城是浙江省國資委旗下唯一的房地產上市公司，2009年在深交所上市，公司在上海等長三角區域城市以及武漢、重慶等核心城市擁有約50個項目，資產規模近350億。
一位房地產分析師向記者表示，恒大此次成功入主嘉凱城，不僅可進一步豐富土地儲備資源，更重要的是獲得A股上市平臺，為回歸A股鋪平了道路。
近年來，香港股市走勢疲弱，與內地A股相差甚遠。數據顯示，代表A股的上證指數與深圳成指動態市盈率分別為14倍與30倍，代表港股的恒生指數與恒生國企指數動態市盈率僅為10倍與7.3倍。巨大的估值差距，吸引越來越多境外上市的內地企業借殼回歸A股。
買殼只是第一步，要順利回歸A股，完成私有化是關鍵的一環。在上述分析師看來，由于恒大近年來持續回購股票，大股東的持股比例接近75%，這意味著公司剩余流通股份僅約25%，私有化成本并不高，不排除公司或為此付出較高溢價，讓小股東更加滿意。
一位證券人士向記者表示，從此前多家中概股私有化的經驗來看，上市公司私有化一般會溢價回購小股東手上的股份，通常回購價格會比前一天收盤價有超40%的溢價，高的甚至達數倍。以此計算，恒大回購價或將超過其8.4港元的歷史最高股價，這將對目前股價帶來正面影響。
事實上，此前多家上市公司在宣布私有化計劃后，股價均出現大幅上漲。萬達商業自3月30日宣布私有化后，至今股價累計漲幅超30%。陌陌于4月6日宣布阿里巴巴參與其私有化后，股價單日漲幅達33.6%。
有望成A股最高市值房企
記者注意到，在國內龍頭房企中，A股上市的萬科與綠地控股市值分別為2697億與1573億。與之相對，港股上市的恒大地產市值僅約652億。在多位證券界人士看來，市值的巨大差距顯示恒大股價被嚴重低估，若成功借殼回歸A股，估值有望大幅提升。
“由于海外投資者對國內房地產市場過分看空，導致香港上市的內房股與A股地產股估值差距較大”，上述分析師認為，內地投資者對地產公司的認可度較高，A股房地產板塊最近一個月平均市盈率達到24倍。以恒大目前不足7倍的市盈率計算，回歸A股后，市值有望上漲兩倍以上。
此外，一位投行人士向記者表示，A股投資者更關注積極轉型的房企。從去年股價漲幅較大的A股地產股來看，大多數是跨界金融、醫療健康、互聯網等行業的公司。恒大如今已完成在金融、互聯網、健康、文化旅游等產業的布局，多元化戰略將更受內地投資者的認可，對提升估值帶來正面作用。
“從今年前三個月的房地產銷售情況來看，恒大與萬科兩足鼎立的格局基本形成。考慮到恒大多元化轉型更為領先，回歸A股后市值超越萬科，成為國內市值最高上市房企并非不可能”，上述投行人士表示。
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