鐵路改革上市提速：京滬高鐵獲證監(jiān)會受理

在2019年僅剩2個月的時候，由中國鐵路總公司控股的京滬高速鐵路股份有限公司（以下簡稱“京滬高鐵”）IPO終于有了最新進展。

據(jù)媒體報道，在歷經(jīng)近一年的準備之后，京滬高鐵終于在10月22日向證監(jiān)會遞交上市材料，并于23日獲得證監(jiān)會的受理通知。

“京滬高鐵IPO，是在中國鐵路改革的大背景下展開的，對中國鐵路改革具有特殊的意義。”10月24日，深圳鈦信資本合伙人陳旭對時代周報記者說。

鐵路改革先鋒上市提速：京滬高鐵IPO獲證監(jiān)會受理

盈利能力強

京滬高鐵IPO之路始于2018年10月。彼時，公司與中信建投證券簽署了上市輔導備案協(xié)議，根據(jù)當時的報道，京滬高鐵的上市將于2019年內(nèi)完成輔導驗收。

2019年2月26日，證監(jiān)會北京局網(wǎng)站上發(fā)布了《中信建投證券有限公司關(guān)于京滬高速鐵路股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在主板上市輔導基本情況表》；隨后，輔導工作不斷推進。

4月10日，證監(jiān)會北京局網(wǎng)站上公布了京滬高鐵上市輔導工作報告第一期，并于6月11日、8月1日、10月15日陸續(xù)發(fā)布上市輔導工作報告的第二期、第三期和第四期。

在上述四期上市輔導工作報告中，透露的京滬高鐵IPO道路上存在的主要問題，是公司內(nèi)部控制制度還需要建設，包括信息披露管理辦法、募集資金管理辦法等制度。

從公司層面來看，京滬高速鐵路股份有限公司成立于2007年，注冊資本1150億元，2016年，其注冊資本變更為1306億元，2019年再次變更為400億元。

而2019年的減資恰是因為IPO上市。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，企業(yè)IPO，注冊資本的質(zhì)量和凈資產(chǎn)比例要符合監(jiān)管規(guī)定，因此京滬高鐵進行了超過900億元的減資。

京滬高鐵的第一大股東為中國鐵路投資有限公司，持股比例為51.73%，第二大股東為平安資產(chǎn)管理有限公司，持股比例為13.91%，第三大股東為全國社保基金理事會，持股比例為8.7%。

京滬高鐵誕生于2008年，當年4月正式開工，2011年6月30日全線正式通車，全長1318公里，設計時速350公里，是彼時一次建成里程最長、設計標準等級最高的高速鐵路。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，截至2019年中期，京滬高鐵共運送旅客9.3億人次，為全國最高，并以每年19.5%的速度增長，京滬高鐵線上運行的列車數(shù)量也是全國最多。

2011年投運的京滬高鐵，到了2015年就實現(xiàn)扭虧為盈，當年實現(xiàn)收入234億元，實現(xiàn)總利潤66.6億元；到了2017年，公司的收入增長到295.95億元，利潤增長到127.16億元，復合增速為38.18%。

鐵路改革先鋒

2019年6月底，中國國家鐵路集團有限公司（以下簡稱“國家鐵路集團”）在北京正式掛牌，意味著其前身，即成立于2013年的中國鐵路總公司的歷史使命完成。

自2013年鐵道部被撤銷，鐵路政企分開，中國鐵路總公司成立以來，鐵路系統(tǒng)先后實施了鐵路局公司制改革、鐵路總公司機關(guān)內(nèi)設機構(gòu)改革、所屬非運輸企業(yè)公司制改革、鐵路局集團公司內(nèi)設機構(gòu)改革。

新成立的國家鐵路集團注冊資本1.7萬億元，屬于國有獨資公司，由中央管理，以鐵路客貨運為主業(yè)，實行多元化經(jīng)營。

實際上，從其他國家的鐵路經(jīng)驗來看，也大部分是經(jīng)歷了從國有到市場化改革的過程。

比如，始建于1872年的日本鐵路，是在1984年進行改制，從國有壟斷模式轉(zhuǎn)變?yōu)槌闪^(qū)域性鐵路公司的模式，實現(xiàn)鐵路民營化。

通過轉(zhuǎn)型，日本的鐵路從背負巨額債務壓力、對日本全國財政造成巨大負擔的困頓中走了出來。

“目前，相比美國、日本鐵路資產(chǎn)證券化的83%和60%的水平，中國鐵路系統(tǒng)的資產(chǎn)證券化率依然很低，僅有2.23%左右，上市的公司主要包括大秦鐵路、廣深鐵路、鐵龍物流。”10月24日，深圳某私募基金交運行業(yè)分析師陳立（化名）對時代周報記者分析道。

“如果京滬高鐵實現(xiàn)上市，將提升中國鐵路系統(tǒng)資產(chǎn)證券化比例，促進鐵路系統(tǒng)的進一步改革。