金融市場預(yù)言的有效性定義？

 　　金融預(yù)言的有效性

　　從理論上來說我們所關(guān)注的是一個很簡 單的問題，但它的含義卻比任何參議院的調(diào)查還可怕。它關(guān)系到華爾街整個的運(yùn)作一預(yù)測價格走向。 關(guān)于這

　　些預(yù)測我們得問:

　　(1)其非常準(zhǔn)確嗎?

　　(2)其有點(diǎn)兒準(zhǔn)確嗎?

　　(3)其一點(diǎn)也不準(zhǔn)確嗎?

　　(4)和報紙上的天氣預(yù)報相比，其準(zhǔn)確性如何?

　　(5)和賽馬的內(nèi)幕相比，其準(zhǔn)確性如何?

　　回答這些問題的最好方法是搭乘地鐵來到市中心(所有的地鐵都到華爾街，說明它確實(shí)是一-個十分重要的地方)。我們出現(xiàn)在這個舉世聞名的最深、最陡峭的峽谷中，經(jīng)過一系列永不停歇的旋轉(zhuǎn)門， 登上急速上升的電梯，幾秒鐘后我們就可以俯瞰華爾街，并開始我們的第一次 金融預(yù)測。

　　在一個舒適的大房子里，那些引人入勝的符號和數(shù)字在大屏幕上閃動，年輕的執(zhí)行助理約瑟夫.維森海默說:“ 看來午飯后會有輕微的反彈。”他只讀過兩年高中，此刻正靠著報價器，嚼著口香糖，看起來很精明。他正在向周圍敏感得像妙齡少女-樣的顧客面授機(jī)宜，很少有人對他提出異議。當(dāng)決定命運(yùn)的時刻到來時(午飯結(jié)束時)，市場肯定不是上漲就是下跌，要不就是不變。

　　我們現(xiàn)在離開這個舒適的大房子，進(jìn)入一間更像教堂的套房。我們歷經(jīng)重重困難通過前臺、漂亮的秘書和看起來書卷氣很濃的年輕助理，直到到達(dá)S.雨果.比克的亮光閃閃的桃木大桌前。這里我們期待比克先生給我們第=個金融預(yù)測，并且它會立即通過各種網(wǎng)絡(luò)散播出去。讓我們直接跳到他的結(jié)論部分:

　　....很明顯在未來的15年中，有遠(yuǎn)見的投資者將更中意那些低利率但兌換性強(qiáng)的金融產(chǎn)品，從而使傳統(tǒng)的投資形式相形見絀。

　　我們現(xiàn)在離開這個舒適的大房子，進(jìn)入一間更像教堂的套房。我們歷經(jīng)重重困難通過前臺、漂亮的秘書和看起來書卷氣很濃的年輕助理，直到到達(dá)S.雨果.比克的亮光閃閃的桃木大桌前。

　　現(xiàn)在的問題是:這兩種預(yù)測中哪一種更愚蠢?你可能想其中一種是對的，畢竟它們( 或相似的言論)促成了.上千萬的證券交易。

　　可能你會認(rèn)為第二種預(yù)測更可笑，因?yàn)樗犉饋砣绱恕?/p>

　　我卻并不這樣認(rèn)為，年輕的喬伊不知道這么多詞，但他聲稱他說的和比克先生一樣含義豐富。 比克先生在哈佛大學(xué)同時修了商科和英國文學(xué)，這使他的言論顯得可笑。鑒于二者的言論都缺乏事實(shí)基礎(chǔ)，我宣布其功勞是相等的。

　　現(xiàn)在必須說明他們兩個都不是騙子或者假冒者。

　　如果你問喬伊為什么午飯后會有反彈，他必定言之鑿鑿。他會說他觀察到下降趨勢在誠緩，股價一直在略高于上次低點(diǎn)的位置徘徊，并且“它們”(無論“它們”是誰)開始蓄勢待發(fā)。“但不會反彈太多，”他會補(bǔ)充，證明他并不是像舊式銀行家那樣的盲目樂觀者， “它們并不想讓市場失控。’

　　很奇妙的是，這種行話不僅僅在紐約的股票交易所里流行，在全國都很吃香，就好像有人發(fā)明了世界語卻只是為了不說話一-樣。

　　如果你向比克先生咨詢他對未來15年股市走向的看法，他會滔滔不絕地講，直到你后悔問了這個問題。他理應(yīng)知道得更多。如果他能從他的工作中稍稍抬一下頭審視一下它的發(fā)展歷程，他將不得不沮喪地承認(rèn)很少有金融學(xué)家能預(yù)測未來兩年(比15年少得多)的股市走向，并且很多人還會在更短的時間內(nèi)栽跟頭。

　　和我們另一位朋友-樣，他并不是一個騙子。我想我可以給出解釋，因?yàn)槲也粌H和經(jīng)濟(jì)學(xué)家一起吃飯，還和心理學(xué)家有往來。據(jù)說那些心智不成熟的人更容易相信那些希望是真實(shí)的事情。在本例中，如果在華爾街的交易所大廳里說金融市場的未來是不可預(yù)測的恐怕不會受歡迎。

　　但我們希望孩子盡快成長，去面對往往與美好愿望相反的嚴(yán)酷現(xiàn)實(shí)。然而這對于大部分羅曼蒂克的華爾街人(無論是壞蛋還是慈善家)來說要求太高了，否則他們也不會選擇這樣一個充滿夢想的職業(yè)。他們一-直為自或顧客做著關(guān)于征服、出奇制勝和權(quán)力的美夢。

　　假以時日，有些華爾街人會放棄這些夢想。但他們從不放棄最終的夢想:在金融業(yè)的興衰中包含一個蘊(yùn)含豐富的可預(yù)測的秘密一-通過仔 細(xì)研究這個秘密可以證明些什么;它可以告訴初學(xué)者什么時候有反彈或給投機(jī)者大賺一筆的機(jī)會， 或者為幾代人保證其不動產(chǎn)有4%的收益。

　　然而你自己的、身邊人的經(jīng)歷，或那些憤世嫉俗的書中確鑿的例子都證明所有這些都是不可預(yù)測的，只是這樣對一個華爾街人來說太殘酷了。

來源：《客戶的游艇在哪里:華爾街奇談》作者：[美]小弗雷德.施韋德