銀行理財子公司加速“入場” 權益類投資占比料提升

 

　　2019年銀行年報漸次披露，多家銀行理財子公司實現(xiàn)開業(yè)當年即盈利。同時，監(jiān)管部門人士多次表態(tài)稱將適當增設理財子公司，這意味著理財子公司隊伍將加速擴容。

 

　　分析人士預計，2020年理財子公司運行將呈現(xiàn)出新態(tài)勢，權益類資產布局有望進一步加大。

 

　　開業(yè)當年即盈利

 

　　截至2020年2月末，共有30余家銀行宣布設立或已經設立理財子公司，其中11家已正式開業(yè)。

 

　　五家大型國有銀行2019年年報顯示，截至2019年末，工銀理財總資產為163.97億元，全年實現(xiàn)凈利潤3.30億元。建信理財資產總額152.17億元，去年凈利潤為0.60億元。中銀理財資產總額102.33億元，凈資產101.75億元，中銀理財發(fā)行的理財規(guī)模達到744.92億元。

 

　　交銀理財總資產為81.77億元，報告期內實現(xiàn)凈利潤8911.54萬元。中郵理財有限責任公司總資產80.13億元，凈資產80.03億元。

 

　　股份行方面，截至2019年末，光大理財總資產為50.21億元，凈資產50.04億元，報告期內實現(xiàn)凈利潤370萬元。

 

　　同時，理財子公司產品體系逐步完善。工銀理財以資管新規(guī)為指引，按照固定收益、權益、商品及金融衍生品和混合四類構建包括固收+、現(xiàn)金管理、權益、項目、多資產組合、另類、量化、跨境等全品類350多只特色產品。中郵理財已初步確立了要搭建“普惠+財富+養(yǎng)老”產品體系，開業(yè)以來已完成貨幣型、養(yǎng)老、掛鉤資產輪動指數(shù)策略、“固收+”幾個系列產品發(fā)行，下一步將加快推出混合型產品、FOF策略產品、抗通脹主題產品。

 

　　“隊伍”擴容料加速

 

　　2020年以來監(jiān)管部門多次表態(tài)稱將適當增設理財子公司。分析人士認為，這意味著理財子公司隊伍將加速擴容。多家銀行在近期的業(yè)績說明會上也透露了銀行理財子公司籌建的最新情況。

 

　　中信銀行副行長郭黨懷介紹，目前該行正按照監(jiān)管要求，建立理財子公司(信銀理財)管理制度，搭建管理體系。籌建工作完成后，將按照有關規(guī)定和程序向中國銀保監(jiān)會提出開業(yè)申請，預計在今年二季度開業(yè)。平安銀行披露，目前平安理財籌建工作正全面推進，待監(jiān)管批準后正式開業(yè)。

 

　　同時，銀行理財轉型加速推進，符合資管新規(guī)的新產品發(fā)行提速，凈值型產品占比提升。截至2019年末，招商銀行理財產品余額(不含結構性存款)達2.19萬億元，較上年末增長11.73%;新產品余額6851.96億元，較上年末增長200.27%，占理財產品余額(不含結構性存款)的31.22%，較上年末提高17.18個百分點。

 

　　光大銀行非保本理財產品余額達7788.37億元，比上年增加898.35億元，增長13.04%。其中，凈值型理財產品余額為3343.54億元，占比42.93%;全年非保本理財產品累計發(fā)行3.62萬億元。

 

　　已有銀行提前完成了資管新規(guī)的整改要求。長沙銀行2019年年報稱，該行日均管理理財產品余額為534.73億元，報告期末理財產品余額500.25億元，較上年末增加51.02億元，增長11.36%;保本理財實現(xiàn)零余額，提前完成新規(guī)整改要求;推出凈值型理財產品，余額超過100億元，占全部理財余額的21.28%;預期收益型理財余額壓降達到預期目標。

 

　　加大權益資產布局

 

　　分析人士認為，銀行理財子公司2020年運行出現(xiàn)了一些新態(tài)勢，特別是加大了權益類資產的布局。

 

　　中郵理財總經理步艷紅認為，銀行理財子公司作為財富管理機構，加強權益投資、為客戶創(chuàng)造高價值回報是生存和發(fā)展的根本。

 

　　對資本市場而言，理財子公司的入局將進一步激發(fā)市場活力，有利于市場的長期健康發(fā)展。根據(jù)理財子公司現(xiàn)有的投研能力，短期內可通過被動投資的方式，或與其他機構合作FOF、MOM等方式切入權益類投資，后續(xù)在投研能力和配置能力成熟的基礎上，可拓展至主動權益、衍生品等更為復雜的領域。

 

　　普益標準研究員陳飛旭表示，從資產端看，理財子公司產品仍主要投資于債權類資產，新冠肺炎疫情對實體企業(yè)經營造成了一定沖擊，部分企業(yè)現(xiàn)金流減少，償債能力下降。在此背景下，理財資金投資難度加大，理財子公司需要更加謹慎地進行投資決策。

 

　　同時，疫情對存量資產的處置帶來負面影響，從而拖慢理財產品凈值化轉型的進度。從發(fā)行端來看，我國銀行理財投資者的風險偏好本就較低，對凈值型產品的接受程度有限。因此，投資者整體風險偏好有可能下行，凈值型產品的銷售會更加困難。

 

　　“考慮到客戶風險偏好短期內不會有大幅度改變，以及理財子公司投研體系的建設需要時間累積。”陳飛旭表示，2020年理財子公司在投資方面仍將以固收類資產為主，但會加大對權益類資產的布局力度。A股市場近期震蕩，但我國經濟基本面穩(wěn)中向好，這為理財子公司布局權益資產帶來了絕佳機會。

 

　　光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰認為，銀行理財子公司設立持續(xù)推進、產品發(fā)行數(shù)量穩(wěn)中趨降，并呈現(xiàn)諸多新特征：一是多款“抗疫”相關理財產品推出，大行“頭雁”效應明顯;

 

　　二是從投資者教育、產品銷售等維度加速線上化布局;三是資產負債擺布壓力加大，隨著疫情不斷蔓延及全球金融市場震蕩，理財資產配置也從相對舒適區(qū)間，變?yōu)椴坏貌幻媾R收益率倒掛、回撤幅度加大等多重挑戰(zhàn)，且資產端壓力逐步向負債端傳導。

 

　　(文章來源：中國證券報)

 

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