三季度大盤運行有時間有空間

    上周五，作為今年本報讀者節活動之一，由本報和中信金通證券金華營業部聯合舉辦的“2010年下半年證券投資報告會”吸引了近250名投資者參與。針對上半年A股出現持續深幅調整和7月以來的強勁反彈，中信金通證券首席分析師錢向勁認為———

    上半年股市“跌過頭”

    今年上半年，上證綜指累計下跌26.82%，深成指累計下跌31.48%，居全球主要股指首位，兩市總市值縮水5.88萬億元。特別是4月中旬以來，隨著樓市調控政策開始出臺，A股市場連續破位下跌。對此，錢向勁表示，嚴厲的樓市調控政策出臺是上半年股市下跌的一個重要誘因。由于流動性的緊縮和房地產調控舉措，市場對房地產等敏感行業的贏利預期開始降低。而房地產作為支柱行業所關聯的上下游產業“牽涉甚廣”，看空房地產就成為一股重要的做空力量。因此，在上半年的下跌行情中，地產、金融、有色等權重股成為下跌主力。

    同時，上半年受歐洲主權債務危機影響，經濟二次探底的憂慮也開始加劇，這也直接導致了投資者信心不足。特別是大盤在跌破重要關鍵點位時，大量籌碼恐慌性拋出，這又使大盤進一步下跌。

    另外，從上半年股市的供求關系來看，大量新股發行也是股市低迷的原因。一方面，上半年新股發行共募集資金2132.28億元；另外一方面，加息預期一直存在導致機構不敢有大作為，這使得上半年股市參與資金不足。超跌反彈將延續

    進入7月后，上證綜指單月大漲9.97%，月漲幅創下一年來的新高。隨著上周大盤再現震蕩調整，本輪反彈是否已經終結？對此，錢向勁表示，本輪行情的性質只能理解為超跌后的技術和估值的修正。經過一輪大跌后，市場發現樓市價格并沒有出現預期中的急劇下降，經濟增速也沒有出現大幅下滑，顯然股市對于政策調控的反應過于強烈了。最近出臺的宏觀經濟數據表明，經濟、樓市軟著陸的跡象比較明顯。因此，房地產調控而備受打壓的銀行股無疑也被高度做空了。所以，市場自發的糾偏力量催生了超跌背景下的三季度“吃飯”行情。

    不過，錢向勁也表示，既然是技術性反彈，就很容易受制于重要技術指標的壓制。一方面，2680～2700點一線積聚了大量套牢盤，在經濟預期仍不確定的情況下，拋盤壓力不容小視。另一方面，如果超跌狀態消失，大盤繼續上漲的動力逐步減弱。目前看，大盤在逼近2680點的過程中走得比較“猶豫”，地產、銀行股上行動力減弱。同時，本月光大銀行發行上市分流資金、主要經濟數據陸續公布等又成為短期左右權重股并進一步影響大盤走勢的重要因素。市場之前對宏觀經濟調結構、GDP增速逐季下滑和7月經濟數據不理想有所預期，這也需要通過調整來消化。

    不過，目前最大的不確定因素———7月份的CPI數據已經公布，而且市場已提前反應過。而在現時段，大盤就此下行的力量也不足,否則會很快回到超跌狀態。因此，從技術上看2500～2550點是強支撐，調整后的市場活躍程度仍比較高。

    錢向勁認為，無論是什么性質的反彈，目前大盤傳遞出的信號包括：一是已經扭轉了大盤持續下跌的趨勢；二是基本探明了2319點的階段性底部支撐；三是大盤在三季度運行有時間、也有空間，投資者可以考慮適當參與，否則到四季度等大盤上了一個臺階，不確定因素增加時，風險會更大。

    哪些板塊值得關注

    錢向勁認為，從當前的經濟格局和國家的戰略部署看，投資思路依然不能脫離消費、新興產業這個主線。在宏觀經濟、房地產軟著陸的過程中，新興產業將是推動經濟增長的主導力量。因為，只有這種力量才能把國家經濟從傳統的過度依賴投資的高能耗、高污染、低效率的增長怪圈中解放出來，實現經濟結構調整、產業結構升級的目標。對此，國家出臺了一系列鼓勵新興產業發展的政策，由此可以預期，新興產業集中的中小盤股將在這種歷史性的經濟轉型中獲得快速發展，從而孕育出眾多的投資機會。投資者可以繼續圍繞新能源、節能減排、新醫藥、新材料、新消費、農業等方面展開挖掘。

    另一方面，投資者也可以關注食品飲料、零售、醫藥等消費行業的大消費概念的投資機會。此外，錢向勁還建議投資者關注浙江的上市公司，如傳化股份、盾安環境、杭氧股份等。

    對于四季度的投資機會，錢向勁認為要謹慎對待。四季度不確定因素增多，11月份，創業板將迎來大規模的解禁潮；證監會將加大股票供應量、擬擴大中關村三板市場試點、造成資金分流，調整的過程很有可能是泥沙俱下。