創(chuàng)業(yè)板為何“退潮”

    3月中旬以來(lái)，上證綜指震蕩上行，并于本月6日重返3000點(diǎn)上方。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻從3月15日開始快速下跌，同樣在本月6日跌破1000點(diǎn)關(guān)口。一直是A股熱點(diǎn)的創(chuàng)業(yè)板為何在大盤上行時(shí)破位下跌？是炒作“退潮”還是估值向下修復(fù)？未來(lái)創(chuàng)業(yè)板又將如何演繹？這些問(wèn)題讓很多投資者關(guān)注。 

    15個(gè)交易日跌去10.4%

    盡管上周最后兩個(gè)交易日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有所反彈并回到1000點(diǎn)上方，但其近期的一輪急跌還是讓很多投資者心有余悸。

    記者發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從3月15日開始調(diào)整，并在3月28～30日這三個(gè)交易日內(nèi)快速下跌5.41%。從3月15日～4月6日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從1107.54點(diǎn)下跌至最低時(shí)的992.31點(diǎn)，最大累計(jì)跌幅為10.4%。而同期上證綜指的漲幅卻在3%以上。

    從2009年10月30日首批28家公司掛牌上市以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板已擴(kuò)容至200家。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自2010年6月推出后經(jīng)歷了幾番起伏，但在近期卻連番遭遇暴跌。例如，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從去年12月20日的高點(diǎn)———1239.60點(diǎn)開始回落，一路下行至今年1月25日的968.32點(diǎn)，一個(gè)多月跌幅達(dá)到21.88%，而同期上證指數(shù)跌幅僅為8.07%。隨后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在大盤帶動(dòng)下回升，但未能收復(fù)之前的失地，從2月22日反彈高點(diǎn)又開始回落，再度下探至當(dāng)前1000點(diǎn)附近。

    創(chuàng)業(yè)板為何“退潮”

    自上市以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板一直備受關(guān)注。去年市場(chǎng)熱點(diǎn)一直集中在高成長(zhǎng)性的中小盤股，被視為集新興產(chǎn)業(yè)和高成長(zhǎng)性于一體的創(chuàng)業(yè)板更是得到大量資金的青睞。不過(guò)，市場(chǎng)的走向總是變幻莫測(cè)，去年的“香餑餑”，如今卻變成了“燙手山芋”，一輪急跌后，創(chuàng)業(yè)板成為“重災(zāi)區(qū)”。

    “創(chuàng)業(yè)板的下跌是由多重因素引起的，首先今年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，資金從創(chuàng)業(yè)板流出，轉(zhuǎn)而流入估值較低的藍(lán)籌板塊，而創(chuàng)業(yè)板股票盤子小流動(dòng)性差，容易出現(xiàn)連續(xù)的暴跌。其次，從估值上看，目前金融、地產(chǎn)等板塊僅有8～10倍的市盈率，創(chuàng)業(yè)板的市盈率普遍在50倍以上，如果創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不足以支撐高估值，市場(chǎng)出現(xiàn)大盤藍(lán)籌股估值向上修復(fù)、創(chuàng)業(yè)板估值向下修復(fù)也是一個(gè)自然的風(fēng)險(xiǎn)釋放過(guò)程。最后，同樣是面向中小企業(yè)的新三板推出對(duì)創(chuàng)業(yè)板有一定的擠壓效應(yīng)。”中信金通證券金華營(yíng)業(yè)部的投資顧問(wèn)王川表示。

    對(duì)此，明星基金經(jīng)理王亞偉在華夏基金的年報(bào)中指出，創(chuàng)業(yè)板在持續(xù)擴(kuò)容和解禁壓力下，估值水平難以維持在目前高位，未來(lái)將經(jīng)歷去泡沫化的過(guò)程。

    創(chuàng)業(yè)板還有機(jī)會(huì)嗎

    高估值被認(rèn)為是此次創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)暴跌的重要原因，背后則是支撐高估值的創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)性受到了市場(chǎng)的質(zhì)疑。數(shù)據(jù)顯示，滬深主板2010年的平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率約為53.2%，這一數(shù)據(jù)要遠(yuǎn)高出創(chuàng)業(yè)板37.8%的平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，后者甚至與中小板約41.3%的平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也有較大的差距。

    因此，盡管近期不少創(chuàng)業(yè)板個(gè)股推出高送轉(zhuǎn)的利潤(rùn)分配預(yù)案，但仍未像以往一樣受到資金追捧，如每10股轉(zhuǎn)增15股的金通靈、每10股轉(zhuǎn)增12股派3元的新研股份不僅沒(méi)能走出填權(quán)行情，反而出現(xiàn)暴跌。

    申銀萬(wàn)國(guó)在研究報(bào)告分析中認(rèn)為，高送轉(zhuǎn)個(gè)股本身并不能給投資者帶來(lái)實(shí)際的收益，投資者追捧高送轉(zhuǎn)股票，更多的是出于對(duì)公司成長(zhǎng)性的看好。不過(guò)，從目前公布高送轉(zhuǎn)分配方案的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股來(lái)看，并非其成長(zhǎng)性較好，而是因?yàn)樵谏鲜袝r(shí)它們超募資金較多所致。

    估值不斷向下修復(fù)，創(chuàng)業(yè)板“退潮”后是否還有機(jī)會(huì)？在4月6日創(chuàng)下992.31點(diǎn)的近期新低后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)兩天出現(xiàn)反彈，這是否意味著經(jīng)過(guò)短期暴跌后，創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到釋放？對(duì)于這些問(wèn)題，分析人士認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)整體高估的情況或許將成為歷史，市場(chǎng)的估值重心將不斷下移。在這個(gè)調(diào)整的過(guò)程中，一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股不可避免地也會(huì)受到一定程度的錯(cuò)殺，這就為長(zhǎng)線的投資提供了較好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

    “其實(shí)，創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會(huì)還是有的。在調(diào)整到位后，或許創(chuàng)業(yè)板就缺一個(gè)龍頭股的帶動(dòng)。”王川表示，經(jīng)過(guò)連續(xù)殺跌后，創(chuàng)業(yè)板做空動(dòng)能會(huì)有所緩解，就短期而言，雖然上周有所反彈，但還沒(méi)有明確的筑底形態(tài)。不過(guò)投資者仍可以關(guān)注一些真正具備高成長(zhǎng)性的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，特別是業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)、行業(yè)前景廣闊的個(gè)股，如新一代信息技術(shù)、高端設(shè)備制造、新材料、環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的股票。