寧波華翔：回購的底氣十足

    2011年5月17日一則公告吸引了投資者的眼球:寧波華翔擬出資不超過2億元,不超過14.5元/股的價格,通過深交所交易系統回購自己公司的股票,回購數約為1379萬股。回購后的股票將予以注銷。

    公司是繼年初健康元首先公布回購股份之后的第二家。一般來說發生上市公司回購股份的行為有這么幾點是應當給予關注的:一是在股市積弱之際,低迷的股價已跌出了公司的價值底線,大股東出手表明公司股東或高管看好自己公司的前景,認為股價已被低估,同時也向投資者傳遞了積極信號;二是大股東回購上市公司股份也是股市離底部越來越近的一個重要信號。

    對于此次回購的目的,公司在預案中明確表示:上市以來,公司業務取得了快速發展,市場拓展能力、研發能力和盈利能力大幅提高。2010年,公司實現營業總收入333,311.04萬元,同比增長18.46%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤42,026.42萬元,扣除非經常性損益影響,同比增長77.41%。公司看好中國汽車行業的未來發展,公司也面臨著較好的發展機會。從歷史看,目前公司的估值(市盈率)處于低位,公司本次使用經營中富余資金回購部分股份,將有利于維護公司資本市場形象,保護廣大投資者的利益。

    另外,充裕的現金流使公司此次的回購行為底氣十足。2009年以來,公司進行了一系列的產業調整,出售了子公司“富奧汽車”部分股份和“遼寧陸平機器”的全部股份,扣除稅款,回收資金6.18億元。公司歷年來有足夠經營性現金流,截止2010年底,公司貨幣資金為12.96億元,母公司無銀行貸款。公司利用富余資金回購股份將有助于提升公司的收益,增強投資者的信心。

    公司目前股權相對分散,本次回購股份的實施也有助于提高股權集中度,有利于公司長期、穩定的發展。

    公司主要從事汽車中高檔內飾件的生產,為上海大眾和一汽大眾提供配套服務。多年的發展和積累,公司已成為專業化、模塊化發展的汽車零部件供應商,目前業務涉足大約占整車產品成本的5%左右,凈利潤率大約8%～10%之間的高附加值座椅系統。公司還順應汽車輕量化的趨勢,大力發展非金屬業務包含滴灌產品在內的注塑件業務。子公司寧波瑪克特生產的復合胡桃木和天然胡桃木的內飾件,目前是國內唯一一家能夠生產中高檔轎車天然胡桃木飾件的零部件廠商。公司的海外市場的拓展已提早布局未來為大眾、通用等現有客戶的新車型同步開發、全球配套。

    光大證券認為,公司此次股票回購,有利于小幅提高大股東持股比例,有利于激勵公司大股東長期穩健經營上市公司。并預測,公司2011～2013年的EPS分別為1.01元、1.24元和1.53元,以2010年為基期三年復合增長率27.5%。