汽車行業：8月銷量同比增長4.45% 售價仍待觀察

    市場調研：轎車零售價格仍待觀察。我們近期對德系、美系和韓系車4S店進行調研，整體反映9月以來銷售情況環比向好，但同比并無明顯變化，車價優惠幅度未出現大幅變化。目前A股汽車板塊動態市盈率約為12倍，其中乘用車板塊動態PE約為10倍，商用車板塊動態PE約為10倍，汽車零部件板塊動態PE約為13倍。傳統汽車行業面臨需求增速放緩、產能逐步釋放、政策面偏空的局面，8月份汽車銷量增速4.45%，短期轎車行業的機會還看終端零售價格能否在銷售旺季中回調。根據公司的行業地位、競爭優勢、以及未來發展前景，我們建議投資者重點關注中國A股上市公司中的宇通客車(600066.SH)、悅達投資(600805.SH)和江鈴汽車(000550.SZ)。

    8月銷量138萬輛，同比增長4.45%。8月全國共銷售汽車138萬輛，同比增長4.45%，環比增長8.29%。2011年以來累計完成汽車銷售1202萬輛，同比增長3.75%，預計2011年的汽車銷量增速在7%以內。

    輕客和MPV需求較旺。此前持續高速增長的SUV的8月銷量同比增長11.85%。輕型客車和MPV的8月單月銷量增速較快，分別為13.8%和11.2%。

    自主品牌乘用車8月市場份額同比繼續下滑。2011年8月自主品牌乘用車共銷售40.7萬輛，市場份額37%，同比下降3.08個百分點。當年累計銷售392萬輛，市場份額42.4%，同比下降2.65個百分點。

    風險提示：1)競爭激烈導致的降價風險；2)需求下滑的風險；3)原材料價格上漲的風險。