旅游行業(yè)：需求旺+政策旺 一季正收益概率75%

    旅游需求旺盛，春節(jié)黃金周游客增速有望超過2成

    未來國內旅游需求將持續(xù)旺盛。中國旅游研究院對2012年春節(jié)和“未來三個月”我國居民出游意愿調查顯示，受訪群體春節(jié)期間有出游計劃的比例為36.5%，略高于去年同期的34.3%。“未來三個月”出游意愿為88.9%，高于去年同期的73.6%。結合2000年至2011年春節(jié)黃金周旅游統(tǒng)計數(shù)據(jù)，研究院預測2012年春節(jié)黃金周全國將接待游客1.85億人次，同比增長21%左右；實現(xiàn)旅游收入1000億元，同比增長21.9%左右。

    多省份旅游業(yè)規(guī)模上新層次，支柱地位逐漸確立

    國內旅游需求的蓬勃發(fā)展，促動了旅游產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，旅游業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位正在逐步提升，不少省市旅游業(yè)已經(jīng)大成氣候。其中北京接待游客突破兩億人次，提供就業(yè)達到全市的16%；四川旅游收入達到GDP12%；河南接待游客量突破3億，旅游收入2800億；陜西和廣西旅游收入達到GDP10%以上等等。總體來看旅游業(yè)逐漸成為舉足重輕的行業(yè)，旅游行業(yè)帶動能力強，勢必贏得更多的政策“光顧“。

    一季度屬于政策旺季，2000年以來共有9年份一季度取得正收益

    從最近幾年的情況來看，一季度雖然是旅游活動的淡季，但也存在元旦、春節(jié)兩個傳統(tǒng)節(jié)日，并且往往是政策的旺季，所以一季度旅游行業(yè)取得正收益是大概率事件。

    從2000年以來，12年年份中，共有9個年份獲得正收益。今年行業(yè)基本面來看，需要非常旺盛，與其他行業(yè)板塊相比更加具有吸引力，維持行業(yè)的“推薦“評級。

    新年來行業(yè)估值壓力有所緩解

    去年一年旅游行業(yè)跑贏大盤4個百分點，主要上市公司走勢更是搶眼，相對滬深300的溢價也達到歷史最高水平。面臨一定的調整壓力。進入2012年，旅游行業(yè)出現(xiàn)一定幅度的調整，最近相對滬深300的估值溢價有所緩解，我們認為最近幾天內不排除相對大盤其他行業(yè)繼續(xù)小幅度調整的可能。

    推薦“文化”+“成長”型公司以及調整充分的景區(qū)類公司

    重點看好“有文化”的公司，看好快速成長的景區(qū)類公司。重點推薦宋城股份、西藏旅游、中青旅、桂林旅游等兼具景區(qū)開發(fā)潛力和文化開發(fā)的公司；從黃金周受益的經(jīng)濟型酒店行業(yè)龍頭企業(yè)錦江股份；調整充分的桂林旅游、黃山旅游。