恒生電子：全年高增長可期 推薦評級

    事件描述恒生電子公布了2013年半年度業績，主要財務指標如下表所示：

    事件評論費用控制良好，業績增長基本符合預期。2013年上半年，公司實現扣非后歸屬于上市公司的凈利潤5730.72萬元，同比增長20.31%，業績增速基本符合預期。其中非經常性損益2239.4萬元，包含出售金證股份股票獲得的扣稅后投資收益1081萬元。公司營業收入增速為17.71%，營業利潤增速為75.33%，營業利潤增速高于營收增速的主要原因是公司實行了全面預算制度，費用控制良好，上半年期間費用同比增長4.88%。

    證券、基財快速增長，銀行降幅較大，新業務仍處投入期。上半年，證券業務實現營收1.41億元，同比增長33.39%，證券業務實現快速增長主要得益于上半年轉融通、融資融券，約定式購回、OTC等各項新業務持續推進，帶來相應IT需求；基財業務實現營收1.51億元，同比增長41.96%，基財業務實現高速增長，主要得益于券商、保險、期貨等大資管業務的快速發展以及公募基金新業務及增量基金業務的貢獻。銀行業務實現營收5684.19萬元，同比下滑-33.87%，主要是受銀監會8號文對理財業務的短期沖擊所致；聚源等新業務仍處于投入期，聚源上半年凈利潤虧損-1104萬元。

    下半年：創新持續推進，風控系統或成新亮點。下半年股權質押、國債期貨、大資管、新三板等業務的持續推進，以及新基金公司招標均會對IT系統形成巨大需求。此外，光大證券烏龍指事件或促使機構加大對風控系統的投入。而互聯網金融熱潮將會刺激金融機構加大對IT系統的投入，長期利好金融IT行業。

    維持“推薦”評級。我們十分看好公司在傳統金融IT領域及未來在互聯網金融領域的發展前景，預計公司2013-2015年EPS分別為0.46、0.61、0.74元，維持“推薦”評級。