京東商城巨虧或將引發資金鏈斷裂

    一年多前，在資本的推動之下，京東開始了瘋狂的擴張計劃，并在IT基礎設施、平臺建設、物流建設、市場投入、人員擴張等方面進行了大規模的投入，同時開始大張旗鼓投資建設物流中心和在各地組建配送團隊。據媒體披露，由于3C商品的低毛利現狀，今年京東商城整個公司的虧損預算是20%，如果按照其預估的年銷售額100個億來算，今年京東商城就要虧損20個億。而京東上一輪的1.5億美元的融資中，除了一半左右用在了老股東套現上，真正留給京東的日常運營的資金也才6000-7000萬美元。

    按照這個虧損狀況，京東迄今所融來的錢很難抵消虧損額，資金鏈的危機已經凸顯。所以現在的京東只能寄希望于再一輪的融資，以及拖欠供應商的貨款或者進行商品提價。

    據悉，目前京東內部已經成立了融資突擊小組，在積極籌備下一輪融資。但巨虧下的融資將導致低估值和股份被過分稀釋，同時管理層也將逐漸失去對公司的控制權，給未來發展埋下不穩定的隱憂。而股權的不斷地被稀釋，也將損害老股東或者員工的利益，員工期權的價值將越來越低，甚至形同虛實。

    至于通過進一步拖欠供應商的貨款或者采取商品提價來改善現金流狀況，也不是很好的選擇。須知3C領域對資金的回籠要求遠高于其他行業，同時又有國美、蘇寧等線下商城與之競爭，京東商城要想過度拖欠供應商的貨款，必將遭遇到供應商的集體反彈，失去對供應鏈的控制。所以京東現在不斷地在尋找付款周期長的品類，并且通過品類的拓展，進入其他對回款周期要求不是很嚴格的品類，例如服裝類。據悉，京東對服裝供應商的賬期雖然是2個月左右，但是在給供應商結款方面往往設置很多麻煩，供應商真正拿到貨款基本要在3個月之后。據說，為了緩解現金流壓力，同時考慮到圖書零售的賬期較長，可以壓上游半年到一年的貨款，京東已經開始籌備自己的圖書業務。不過，對在圖書領域積淀很少的京東來說，向圖書品類的延伸注定將是一條艱難之路。

    當然，京東也可以選擇提高商品售價，進而緩解現金壓力，但如此一來，其長期打造的平臺低價優勢將蕩然無存，而這也將給競爭對手制造反撲的機會。根據行業人士的觀察，京東商城通過低價獲取巨大流量和知名度后，已經開始在慢慢地對商品進行提價，不過這也給了一直對京東商城虎視眈眈的淘寶商城、卓越亞馬遜、當當網和飛虎網迅速搶占3C市場份額提供了機會

    中投顧問高級研究員黎雪榮認為，近年來，京東商城在規模高速擴張的同時，服務質量每況愈下，這或將成為制約其未來發展的瓶頸。在快速發展的過程中，由于服務和管理沒有及時跟上，京東商城先前積累的信譽正在逐漸喪失，而在高速擴張的背后，京東商城的供應鏈整合、系統改造、流程重組、人員管理等諸方面也面臨著挑戰。從種種跡象來看，京東商城在上一輪融資之后的擴張行為更像是一場不計后果的賭博。