銀行業：捕捉中期業績機會

    對稱加息對銀行息差影響偏正面。本次加息結構上來看，活期存款利率不變，其他期限存貸款利率上調25個基點。

    靜態測算，對銀行息差影響4~9個基點。考慮到負利率環境下，“金融脫媒”嚴重，加息對負債端的影響要小于資產端，實際影響可能更好，有利于下半年銀行業績進一步改善。

    加息方式預示利好銀行的調控方向。首先，此次加息打消了市場對非對稱加息的擔憂。受平臺貸相關信息影響，央行采取對稱加息顯示其未雨綢繆，開始提升銀行盈利能力，幫助銀行抵御潛在信貸風險，非對稱加息的可能性下降。

    其次，本次加息顯示央行開始從數量調控向價格調控過渡。伴隨存準率的不斷上調，數量調控的負面作用逐漸顯現，實體經濟增速放緩，中小企業貸款難問題尤為突出。如果通脹調控有需要，未來可能進一步向利率調控過渡，有利于銀行調整信貸結構，緩解吸儲壓力。

    銀行業中期業績存在小幅超預期的可能。目前預期行業中期業績增速33~35%，我們推測行業整體小幅超預期，部分銀行中期業績會大幅好于市場預測。因此銀行中期業績期將會引來一輪反彈，反彈持續性和幅度將取決于資金面和業績超預期程度。