建筑工程：繼續關注裝飾五強

    房地產新開工增速大幅放緩。2012年1-2月全社會累計完成固定資產投資21189億元，同比增長21.5%，增速較去年全年下降2.3個百分點。房地產開發投資總額5431億元，同比增長27.8%，增速較去年全年下降0.1個百分點。房屋新開工面積20049萬平方米，同比增長5.1%，增速較去年全年降低11.1個百分點。當前地產政策仍無放松跡象，預計未來一段時間房地產投資增長還將繼續放緩。

    鐵路投資大幅下滑，公路投資出現下滑。1-2月全國鐵路基本建設投資208億元，同比下滑67.5%，較去年全年下滑幅度加大；從我們跟蹤的項目信息看，目前鐵路建設未見新開工項目，預計上半年鐵路投資仍將疲弱。公路固定資產投資860億元，同比下滑12%，由于地方政府資金持續緊張，預計后續公路投資仍將緩慢。

    化學工程投資高景氣度不斷延續。1-2月化學原料及化學制品制造業投資657億元，同比增長28.3%，增速較去年全年提升1.9個百分點；石油加工、煉焦及核燃料加工業固定資產投資133億元，同比增長26. 1%，增速較去年全年提升16個百分點。在高油價環境下，部分化工行業盈利情況依然較好，推動化學工程投資需求增長，而煤化工投負亦較為旺盛。

    水泥價格有所企穩，鋼材價格小幅回升。隨著天氣轉好、旺季來臨，3月以來水泥價格有所企穩(但華東地區水泥價格由于海螺水泥的低價策略而下跌較多)，鋼材價格出現小幅回升。

    風險提示：海外經營、匯率波動、原材料價格、應收賬款壞賬等風險。

    投資策略：繼續關注裝飾五強。建議持續關注年報季報業績或業績預告靚麗、高增長確定性強、估值仍然嚴重偏低的裝飾五強一一金螳螂、亞廈股份、洪濤股份、瑞和股份、廣田股份。園林板塊關注業務創新逐漸開花結果的東方園林、估值漸具吸引力的棕櫚園林。此外還可關注去年經歷業績低增長和訂單高增長、當前估值處于歷史低位的中材國際。